A I SZENARIEN I SCENARIOS

HINWEIS: VIDEOAUSSCHNITT ZUR ZINSENTSCHEIDUNG/-PROGNOSE 25:40.

ERSTE WOHNBAUNEWS I 19.06.2024 I NOTIZEN M.E.STUBENBÖCK

TEIL 1: Quartiersentwicklung

TEIL 2: AKTUELLE ZINSENTWICKLUNG I DR. GUDRUN EGGER (ERSTE GROUP)

• EZB 06.06.24 - 0,25% Zinssenkung
• EZB will Inflation mittelfristig dämpfen
• Wirtschaft erholt sich nur langsam, +0,3% Eurozone
• Unterschiedliche Wirtschaftskonjunktur in EU-Ländern 0,7% - Spanien, 0,2% Deutschland
• Auch Branchenunterschiede; Index Dienstleistung 50+, Industrie 50-
• AUT: Inländische Nachfrage moderat; Stimmungsindikatoren Dienstleistungen 50+, Industrie+Bauwirtschaft 50-
• Mit Zinssenkungen langsame und moderate Wachstumsentwicklungen
• Energiepreise hatten Basiseffekte in Disinflationsprozess, jetzt wird es ein wenig holpriger
• Inflationserwartung 2024 2,5%, 2025 2,2% und 2026 1,9%
• Inflationsziel der EZB ab Mitte 2025 spätestens Ende 2025 erreicht - Grund für erste Zinssetzung

• EZB schaut auf zugrundeliegende Inflation (monatlichen Inflationsraten) - wichtige ist Dienstleistungsinflation -> Hier schaut man auf Lohnentwicklung

  • Lohndynamik lässt ab Mitte 2024 ab und halbiert sich bis 09/25
  • Grund für weitere zu erwartende Zinssenkungen - EZB legt sich nicht fest wie schnell und wie weit sie die Zinsen senkt - wird von Wirtschaftsentwicklung und natürlich Inflationserwartungen abhängen
• ERSTE PROGNOSE - 3 weitere 0,25% Zinssenkungen September/Oktober/Dezember = 100 BP in 2024
  • Markterwartungen weniger optimistisch - Einlagezinssatz bei 3,4%
  • Risiken: Abwärtstrend bei Dienstleistungspreisen (Dienstleistungsinflation) und Löhnen noch nicht etabliert - hier kann es zu Rückschlägen kommen
• Renditestrukturkurve GER (Referenzkurve für die Kreditfinanzierungskosten) - sollte sich normalisieren
  • Aktuell eine inverse Zinskurve (findet man üblicherweise in der Phase der Rezession)
    • Hier ist Zinssenkungsphantasie eingepreist
  • Sept 24/Dez 24 Renditestrukturkurve niedriger, am kurzen Ende Absenkung - am langen Ende bereits Zinssenkungen eingepreist
    • Detail am Rande: Sept 24 bei 5/7/10-jähriger Laufzeit niedriger
      • Volatilität am Markt insbesondere aufgrund FED Zinsentscheidungen (FED wartet mit Zinssenkungen noch zu)

’Tis the season for 2025 outlooks, and JPMorgan Chase’s research team has published theirs. The bottom line: “moderating but strong global growth” — except in China — with a heightened focus on US trade, immigration, fiscal and regulatory policies.

World GDP will rise 2.2%, measuring the fourth quarter of 2025 with the final quarter of 2024 — down from 2.7% this year, the bank says. The US sees a 2% increase after a 2.4% gain. China, hit by a likely trade-war renewal with the US, sees growth slump to 3.2% from 4.8%, the JPMorgan team wrote in a report Tuesday. Euro area GDP rises 0.7% after 1.1%.

“The backdrop of policy uncertainty, combined with geopolitical risks, however, suggests increased macroeconomic volatility and a wider range of potential outcomes,” Hussein Malik, head of global research, wrote. (BLOOMBERG I 04.12.2024)