#dieWIRTSCHAFTSPRAXIS-VW.THINKTANK I STATUS.QUO Q1/2025

Zusammenfassung

• Nearshoring macht Osteuropa zum neuen "China", da Unternehmen ihre Produktion näher an den Markt verlagern .

• Mittel- und Osteuropa (CEE) profitieren von Nearshoring, Friendshoring und Verlagerung ins Ausland zur Kostensenkung .

• Die EU muss robustere Lieferketten aufbauen und in die heimische Produktion investieren .

Hintergrund und Wachstum in Mittel- und Osteuropa

• Polen hat seit 1991, mit Ausnahme der Pandemie, keine Rezession erlebt .

• Die Netto-Direktinvestitionen in Polen haben sich seit Mitte der 2010er Jahre auf rund 20 Milliarden Dollar verdoppelt.

• Polen gehört laut Kearney zu den 25 wichtigsten Zielländern für ausländische Direktinvestitionen.

Gründe für steigende Investitionen

• Der globale Übergang zur Klimaneutralität erfordert neue Produktionskapazitäten, die in Mittel- und Osteuropa kostengünstiger aufgebaut werden können.

• Chinesische Überkapazitäten im Fertigungssektor erhöhen den Wettbewerbsdruck auf europäische Hersteller.

• Spannungen zwischen den USA und China fördern Nearshoring, wobei chinesische Hersteller Europa über Ungarn erschließen.

Risiken des Investitionsbooms

• Ausländische Investoren sind nicht immer beliebt, da ein großer Teil der Wirtschaft bereits in ausländischem Besitz ist.

• Populistische Parteien behaupten, ausländische Direktinvestitionen führten zu geringerem Lohnwachstum und steigender Ungleichheit.

Herausforderungen und Wettbewerbsfähigkeit

• Mittel- und osteuropäische Länder konkurrieren mit Ländern, die höhere Subventionen oder billigere Energie anbieten.

• Steigende Löhne in Mittel- und Osteuropa verringern den Kostenvorteil.

• Der Investitionsboom könnte die Länder China und anderen autoritären Ländern gegenüber aufgeschlossener machen.

Während es an breiten Makroanreizen mangelt, gibt es viel Unterstützung für Xis begehrte neue Produktionskräfte. Und das hat dazu beigetragen, dass der industrielle Teil der Wirtschaft viel aufmunterer aussieht als die Konsumseite.

Die Industrieproduktion stieg von Januar bis August um 5,8 %, der beste solcher Messwert seit dem verzerrten Aufschwung 2021 nach dem ersten Covid-Schlag im Jahr zuvor. Es liegt auch nur geringfügig unter dem Durchschnitt von 6,3 % in den drei Jahren vor der Pandemie.

Einige bestimmte Komponenten fielen auf. Die Produktion von Elektrofahrzeugen verzeichnete im August ein Wachstum von über 30 % gegenüber dem Vorjahr. In den High-Tech-Branchen insgesamt betrug das Wachstum der Wertschöpfung 8,6 %.

Auch die Exporte boomen und fügen Chinas Wachstum in diesem Jahr bisher um etwa 2 Prozentpunkte hinzu - laut Capital Economics der zweithöchste Beitrag seit 2010.

Pekings Ansatz ist nicht ohne Risiko. Andrew Polk, Mitbegründer und Leiter der Wirtschaftsforschung bei Trivium China, befürchtet, dass das Verbrauchervertrauen in den größten Teil der zwei Jahre nach der Aufhebung der Covid-Beschränkungen niedrig bleibt. "Du blinzelst mit den Augen, und das werden fünf Jahre, und plötzlich siehst du vielleicht ein verlorenes Jahrzehnt", sagte Polk diese Woche in einem Interview. "Ich unterschreibe die Theorie der Japanisierung der chinesischen Wirtschaft nicht wirklich. Aber es ist kein unmögliches Ereignis.“

Was die Geldpolitik angeht, unterscheidet sich Chinas System deutlich von denen der entwickelten Marktwirtschaften - wo die wichtigsten Instrumente der Zentralbanken Zinssenkungen und Anleihekäufe sind. In China unterliegen die staatlichen Banken, die das Finanzsystem dominieren, offiziellen Leitlinien in Bezug auf die Ausweitung oder Zügelung des Kreditangebots.

Beamte können auch die Ausgabe von Unternehmensanleihen und Aktien beeinflussen. Deshalb ist ein gutes Maß für Chinas monetäre Gesamthaltung die "China-Kreditimpulse", die Kreditvergabe, Schulden und Eigenkapitalemission als Anteil an der Wirtschaft zusammenfügt.

Die folgende Grafik zeigt die massiven Anreize, die während der globalen Finanzkrise 2007-09 sowie nach Chinas großen inländischen Verlangsamungen in den Jahren 2012 und 2015 sowie dem Pandemiejahr 2020 angewendet wurden. In diesem Jahr ist der Impuls seit Januar gesunken.