1 I Die aktuelle hohe Staatsverschuldung in den USA ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen:

-Massive Ausgaben während der Pandemie: Die Regierung hat während der COVID-19-Pandemie erhebliche Konjunkturmaßnahmen ergriffen, um die Wirtschaft zu stützen. Diese Maßnahmen haben zu einem Anstieg der Staatsausgaben geführt, die in den letzten zwölf Monaten 7,2 Prozent des BIP ausmachten, was mehr ist als die Steuereinnahmen.

• Unfinanzierte Steuersenkungen: Die Steuersenkungen, die unter der Trump-Administration im Jahr 2017 eingeführt wurden, haben ebenfalls zur Verschuldung beigetragen, da sie nicht durch entsprechende Einsparungen oder Einnahmen ausgeglichen wurden. Dies hat die fiskalische Situation weiter verschärft.

• Kosten für Kriege und militärische Ausgaben: Langfristige militärische Engagements und die damit verbundenen Kosten haben ebenfalls zur Staatsverschuldung beigetragen. Die steigenden Verteidigungsausgaben aufgrund globaler Spannungen und Konflikte belasten den Haushalt.

• Wirtschaftliche Herausforderungen: Die globale Finanzkrise und andere wirtschaftliche Herausforderungen haben ebenfalls zu einer Erhöhung der Staatsausgaben geführt, um die Wirtschaft zu stabilisieren und Arbeitsplätze zu erhalten.

• Politische Entscheidungen: Sowohl Republikaner als auch Demokraten haben in der Vergangenheit fiskalische Verantwortung nur verbal bekräftigt, während sie in der Praxis zusätzliche Ausgaben und Steuersenkungen genehmigt haben, was die Verschuldung weiter erhöht hat.

Diese Faktoren zusammen haben zu einer besorgniserregenden Erhöhung der Staatsverschuldung geführt, die nun über 100 Prozent des BIP liegt und in den kommenden Jahren voraussichtlich weiter steigen wird.

2 I Die hohe Verschuldung der USA könnte mehrere bedeutende Konsequenzen für die Weltwirtschaft haben:

• Erhöhte Zinsen und Unsicherheit: Eine instabile finanzielle Situation in den USA könnte zu höheren Zinsen führen, was sowohl in den USA als auch global zu mehr Unsicherheit und einer willkürlichen Umverteilung von Vermögen von Gläubigern zu Schuldnern führen könnte.

• Wert des Dollars: Da der Dollar die Reservewährung der Welt ist, könnte eine Entwertung des Dollars die globale Wirtschaft belasten. Eine solche Entwertung würde Kapital weltweit teurer machen und das globale Finanzsystem weniger effizient gestalten. Investoren wären gezwungen, nach Alternativen zum Dollar zu suchen, was zu einem chaotischen Übergang führen könnte, falls eine solche Alternative gefunden wird.

• Inflation und wirtschaftliche Instabilität: Eine anhaltend hohe Verschuldung könnte zu Inflation führen, was für Anleihegläubiger und Sparer erhebliche reale Verluste bedeuten würde. Dies könnte das Vertrauen in die US-Wirtschaft und den Dollar untergraben und zu einer globalen wirtschaftlichen Instabilität führen.

• Vertrauensverlust in die US-Wirtschaft: Ein weniger stabiles Amerika könnte das Vertrauen in die US-Wirtschaft und den Dollar untergraben, was zu einer Abwanderung von Kapital und einer erhöhten Unsicherheit auf den Märkten führen könnte.

Insgesamt könnte die hohe Verschuldung der USA nicht nur die nationale Wirtschaft, sondern auch die globale wirtschaftliche Stabilität gefährden.

1 I Gründe, warum die Zinsen für Unternehmen steigen werden:

• Auslaufende Festzinsverträge: Viele Unternehmen haben in der Niedrigzinsphase (2020-2021) langfristige Kredite zu festen Zinssätzen aufgenommen. Diese Verträge haben typischerweise eine Laufzeit von drei bis fünf Jahren und laufen nun aus, was bedeutet, dass Unternehmen neue Kredite zu den aktuellen, höheren Zinssätzen aufnehmen müssen.

• Hohe Refinanzierungsbeträge: Bis Ende 2027 müssen Unternehmen befristete Kredite im Wert von über 2,5 Billionen Dollar refinanzieren. Dies entspricht etwa 9% des amerikanischen BIP. Die Notwendigkeit, so große Beträge in einem relativ kurzen Zeitraum zu refinanzieren, erhöht den Druck auf die Unternehmen, neue Kredite zu den höheren Zinssätzen aufzunehmen.

• Konzentration der Refinanzierung in naher Zukunft: Besonders hohe Beträge müssen in den Jahren 2025 (700 Milliarden Dollar) und 2026 (über 1 Billion Dollar) refinanziert werden. Diese zeitliche Konzentration verstärkt die Herausforderung für Unternehmen, da sie sich auf die Refinanzierung großer Summen vorbereiten müssen, während die Zinsen gestiegen sind.

• Erwartete Zinserhöhungen bei Neuausgaben: Anleihen von typischen amerikanischen, nicht-finanziellen Unternehmen mit BBB-Rating, die 2025 auslaufen, haben derzeit einen durchschnittlichen Zinssatz von nur 3,8%. Bei einer Neuausgabe wird jedoch ein Zinssatz von näher an 6% erwartet. Diese Differenz zeigt, dass die Kosten für die Kreditaufnahme erheblich steigen werden.

• Steigende Zinskosten und sinkende Zinseinnahmen: Die Zinskosten für Unternehmen werden voraussichtlich steigen, während die Zinseinnahmen sinken. Dies führt zu einer erhöhten finanziellen Belastung für die Unternehmen, da sie mehr für ihre Schulden zahlen müssen, während ihre Einnahmen aus Zinsen möglicherweise nicht im gleichen Maße steigen.

• Verzögerte Reaktion auf Zinserhöhungen: Die Unternehmen haben bisher von den niedrigen Zinsen profitiert und konnten sich relativ günstig finanzieren. Die Verzögerung in der Reaktion auf die Zinserhöhungen bedeutet, dass viele Unternehmen noch nicht vollständig auf die höheren Zinsbedingungen eingestellt sind, was die Auswirkungen der kommenden Zinssteigerungen verstärken wird.

Diese Punkte verdeutlichen die bevorstehenden Herausforderungen für Unternehmen in Bezug auf steigende Zinsen und die finanziellen Belastungen, die sich daraus ergeben werden.

2 I Hauptpunkte zur Aussage von Milton Friedman über die Verzögerung zwischen einer Anpassung der Geldpolitik und ihren Auswirkungen:

• Langsame Reaktion: Änderungen in der Geldpolitik haben nicht sofortige Auswirkungen auf die Wirtschaft.

• Zeitliche Verzögerung: Es kann eine erhebliche Zeitspanne vergehen, bevor die Effekte spürbar werden.

• Anpassung der Akteure: Unternehmen und Verbraucher benötigen Zeit, um auf neue Zinssätze zu reagieren.

• Komplexität der Steuerung: Die Verzögerung erschwert es der Zentralbank, die Wirtschaft effektiv zu steuern.

• Variabilität der Effekte: Die Dauer und Intensität der Verzögerung können variieren, was die Vorhersagbarkeit der wirtschaftlichen Reaktionen beeinflusst.

Die Hauptpunkte von Mario Draghis Plan zur Umstrukturierung der europäischen Wirtschaft umfassen mehrere zentrale Aspekte:

• Schaffung einer Kapitalmarktunion: Draghi schlägt die Schaffung einer europäischen Kapitalmarktaufsicht vor, um die Fragmentierung der Finanzmärkte zu überwinden und Investitionen zu fördern. Dies soll dazu beitragen, dass Unternehmen leichter Zugang zu Finanzierungen erhalten, insbesondere für risikoreiche Unternehmungen.

• Förderung von Innovationen: Draghi betont die Notwendigkeit, Innovationen zu unterstützen, indem Länder ihre Entscheidungsfindung und Finanzierung in der Forschung bündeln. Er schlägt die Gründung von European Advanced Research Projects Agencies (ARPAs) vor, um die Entwicklung neuer Technologien zu fördern.

• Erhöhung der öffentlichen und privaten Investitionen: Um die erforderlichen Investitionen zu mobilisieren, fordert Draghi eine Erhöhung der Ausgaben, die auf 750 bis 800 Milliarden Euro pro Jahr geschätzt werden. Dies würde den Anteil der Investitionen am BIP von 22 auf 27 Prozent steigern.

• Überwindung nationaler Instinkte: Draghi erkennt an, dass viele seiner Vorschläge eine Machtverlagerung von nationalen Regierungen erfordern, die oft zögern, Einfluss abzugeben. Er sieht dies als entscheidend an, um eine effektivere europäische Zusammenarbeit zu erreichen.

• Regulatorische Änderungen: Draghi plädiert für regulatorische Anpassungen, um die Finanzierung von Wachstum zu ermöglichen und die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Unternehmen zu steigern.

Insgesamt zielt Draghis Plan darauf ab, die europäische Wirtschaft widerstandsfähiger und wettbewerbsfähiger zu machen, indem er die Zusammenarbeit zwischen den Mitgliedstaaten fördert und die Innovationskraft stärkt.